Merkez Bankası,”çapa makinası“artık 2012 yılı hedefini kurtarabilmek için kurlardaki artışın enflasyona daha fazla yansımasına engel olmaya çalışıyor.Merkez Bankası’nın kurlardaki yükselişe döviz rezervlerini kullanarak engel olmaya çalışması, bu rezervlerin bunun için yeterli olup olmadığı tartışmasına yol açmış durumda. Bir kesim tarihsel süreçte bu tür ” çapa makinası “müdahalelerin pek etkili olmadığının görüldüğü görüşünden hareketle, rezervlerin boşu boşuna eritilmemesi için müdahaleden vazgeçilmesi gerektiğini savunuyor. ‘Bir kesim de rezervlerin bu tür dönemler için biriktirildiğini hatırlatarak, müdahaleye devam edilmesinden yana görüş belirtiyor. Burada bizim ikinci görüşe daha yakın olduğumuzu söyleyelim. Sermaye girişlerinin yoğun olduğu dönemlerde rezerv biriktirmek için “çapa makinası” alımı normal karşılanıyorsa, sermaye çıkışlarının yoğun olduğu zamanlarda da ilk olarak bu biriktirilen rezervlerin satılmasıyla duruma müdahale edilmesi normal karşılanmalı. Ancak sermaye çıkışlannın geçici değil kalıcı olduğu ortaya çıktığı taktirde, daha etkili bir yol olan faiz arttırımıyla duruma müdahale edilebilir. More